Yên Nhật giữ đỉnh cao nhất từ tháng 2 dù đô la mạnh lên

Giữa lúc đồng đô la mạnh lên sau báo cáo việc làm Mỹ, đồng yên vẫn giữ được vùng cao nhất kể từ tháng 2. Đây là diễn biến ngược dòng đáng chú ý: gần như mọi đồng tiền lớn đều yếu đi trước USD, riêng yên thì không.

1. Vì sao yên đi ngược đám đông

Ba lực đang cùng nâng đỡ đồng yên:

• Dư âm can thiệp. Tokyo đã chi khoảng 99 tỷ USD mua vào yên trong giai đoạn 30/7–26/8, khiến dự trữ ngoại hối giảm kỷ lục 79,6 tỷ USD trong tháng 8. Thị trường vẫn dè chừng khả năng can thiệp tiếp.
• Kỳ vọng BoJ nâng lãi suất. Một cố vấn kinh tế của Thủ tướng Sanae Takaichi cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật nhiều khả năng nâng lãi suất trong tháng 9 và nâng thêm một lần trước tháng 1 năm sau.
• Nhu cầu trú ẩn. Căng thẳng Trung Đông leo thang và giá dầu lên vùng cao nhất ba tháng khiến dòng tiền tìm về các tài sản phòng thủ — yên truyền thống nằm trong nhóm này.

2. Nghịch lý của một nước nhập khẩu dầu

Có một điểm đáng suy nghĩ: Nhật Bản phụ thuộc gần như hoàn toàn vào dầu nhập khẩu. Về lý thuyết, dầu đắt lên là tin xấu cho cán cân thương mại và cho đồng yên.

Nhưng trong ngắn hạn, vai trò trú ẩn thường lấn át yếu tố cơ bản. Khi rủi ro địa chính trị tăng, nhà đầu tư đóng các vị thế carry trade — vốn là vay yên lãi suất thấp để mua tài sản lãi suất cao — và việc mua yên trả nợ đẩy tỷ giá lên. Đây là lý do yên hay tăng đúng lúc tin xấu xuất hiện.

3. Điều gì có thể phá vỡ trạng thái này

Yếu tố nền tảng khiến yên yếu suốt thời gian dài là khoảng cách lợi suất trái phiếu giữa Nhật và Mỹ. Chừng nào khoảng cách đó còn rộng, giữ đô la vẫn có lợi hơn giữ yên.

Báo cáo việc làm Mỹ mạnh vừa qua đẩy kỳ vọng Fed nâng lãi suất lên khoảng 60% cho cuộc họp 15–16/9 — nghĩa là khoảng cách lợi suất có thể rộng thêm chứ chưa thu hẹp. Nếu BoJ không nâng lãi suất đủ mạnh trong tháng 9, sức ép lên yên nhiều khả năng quay lại.

4. Rủi ro cụ thể với người giao dịch USD/JPY

• Hai ngân hàng trung ương trong cùng một tháng. BoJ và Fed đều có thể hành động trong tháng 9 — biến động hai chiều, không phải một chiều.
• Can thiệp không báo trước. Khác với dữ liệu kinh tế, can thiệp tỷ giá không có lịch. Một lệnh đang lãi có thể đảo chiều hàng trăm pip trong vài phút.
• Swap đang thay đổi. Nếu BoJ nâng lãi suất, khoản swap dương của lệnh mua USD/JPY teo lại — chiến lược giữ lệnh dài ngày để hưởng chênh lệch lãi suất mất dần sức hấp dẫn.

5. Cách tiếp cận thực tế

Với cặp tiền đang chịu tác động của ba biến số cùng lúc — chính sách BoJ, chính sách Fed, và rủi ro địa chính trị — việc dự đoán hướng đi trở nên kém tin cậy hơn bình thường.

Ba việc nên làm: giảm khối lượng để chịu được biên độ rộng hơn, tránh giữ vị thế lớn qua cuối tuần khi tin tức quân sự thường xuất hiện, và tính trước chi phí mỗi lot thay vì chỉ tính lãi kỳ vọng. Chi phí là phần duy nhất trong ba biến số mà bạn biết chắc con số.

Nguồn tham khảo

• CNBC — Yen jumps to one-month intraday high as traders weigh chance of further intervention
• CNBC — US-Japan yen intervention, Bank of Japan, carry trade
• Trading Economics — Japanese Yen price data and news

Bài viết chỉ mang tính thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Giao dịch Forex và CFD tiềm ẩn rủi ro cao và có thể dẫn tới mất toàn bộ vốn đầu tư.